基于下游需求帶動開工率提高、上游油氣資源價格上行、大宗化工品處于盈利低谷，2010年化工品價格上行概率大。
2010年化工品價格將普遍上行，但上行幅度弱于2007年底-2008年初的大周期尾聲，但可能是小上行周期。從投資策略上，由于需求逐步復蘇(當然不同化工品需求彈性各異)，新增產能少的子行業價格彈性更大。
從行業結構看投資思路，基于供需的景氣度變化是獲取超額收益的關鍵，買入化工股就是買入良好的供需基礎和景氣上行趨勢。由于化工產業鏈長、子行業多，景氣變化趨勢并不同步，甚至相反?？拷掠蔚漠a品相對早周期，靠近上游的大宗化工品(“三酸兩堿”等)相對晚周期。
第一類，盈利明顯復蘇，毛利階段性至歷史高點，包括：需求尚可(下游為紡織、汽車、家電等)、成本下降帶動毛利率回升，包括輪胎、印染助劑、民爆、聚醚、滌綸絲、DMF等;子行業自身供需周期進入明顯上行階段，如粘膠短纖。
第二類，盈利有所復蘇，但還在較低水平。這類行業主要是需求復蘇、供給壓力不大的子行業，包括MDT(需求略超預期)、TDI、氨綸、染料。另外有機硅因新增產能未有效釋放，價格也有所上行。
2010年，上述幾類行業盈利狀況變化也將不同：
第一類，毛利逐步回歸正常、需求和銷量增長，以銷量補毛利。包括輪胎、印染助劑、民爆、聚醚、滌綸絲等。
第二類，需求增長;產能利用率已經較高，新增產能壓力不大;目前有毛利，但處于較低水平，毛利率在未來1-2年有望隨需求增長進一步提升;價格將逐步提升。包括氨綸、聚氨酯(TDI、 MDI)等。
2009年高成長中小板公司紅寶麗、海利得等業績增長除銷量增長外，部分也來自于毛利提高。如紅寶麗聚醚下游冰箱等需求增長；環氧丙烷價跌導致毛利改善。相比聚醚的成本加成定價模式，異丙醇胺價格下跌幅度少，毛利改善更明顯。
標簽： 有所不同
