市場需求巨大
我國目前處在城市化的中期階段，增量需求和改善性需求數量非常巨大，而且將持續至少二十年。我國城鎮居民居住條件的改善仍然依賴于房地產行業的發展。對于房地產行業來說，包括土地市場規范化在內的行業秩序的建立是整個行業走向規范化的基礎。只有在土地市場規范化的前提下，整個房地產市場才能逐步規范、成熟。短期來看國家的調控政策會讓房地產市場適度降溫，對新商品房的供應也會起到一定的抑制作用，但在我國城市化進程的強大推動下，規范化后的房地產行業將持續向好發展。
毫無疑問，行業的規范、成熟有利于行業內優秀公司的發展，可以促進經營穩健，資金、項目儲備與開發能力相匹配的行業龍頭公司跨區域發展。
隨著房地產宏觀調控政策的施行，房地產行業在經歷了摸索發展階段后，現在行業的特征是發展期和整合期并存，表現為一方面整個行業發展速度仍將保持穩定，另一方面行業內公司優勝劣汰加劇，龍頭公司受益。
新會計準則中規定會計報表中須單列“投資性房產”項目，處理可以采用成本模式或者公允價值模式，但以成本模式為主導。如有活躍市場，能確定公允價值并能可靠計量，也可采用公允價值計量模式，這種模式下不計提折舊或減值準備，公允價值與原賬面值之間的差異計入當期損益。
目前從公布的2006年年報來看，在新會計準則實施的第一年，只有極少數上市公司選擇公允價值模式計量投資性房地產，涉及金額最大的是中國銀行，高達33.18億元。被寄予厚望的房地產行業上市公司并沒有采取公允價值計量投資性房地產，這是因為新會計準則確定投資性房地產公允價值的標準比較嚴格，因此在新規則實施的第一年，大部分公司選擇觀望態度也在情理之中。
眾所周知，近幾年我國房地產升值迅速，如果上市公司一旦采用公允價值法來計量其早些年購入的投資性房產，必將大大提高其凈資產和當期盈利。
對房地產上市公司擁有投資性房地產的凈資產重估將大大提升公司價值。新會計準則的實行導致投資者以更為穩健和客觀的估值標準來衡量一個公司的價值，這對行業構成了制度性的長期利好。
人民幣升值推動地產股行情
從各國匯率變化與房地產市場之間的關系來看，在本幣升值的情況下，房地產作為一種投資產品，其價格將持續上漲。自2005年我國匯率改革起，截至2007年5月8日，人民幣匯率已經累計升值7.47％，而且這一趨勢仍將持續下去。從資本市場表現來看，人民幣的每一次升值都會引發地產股出現一輪不小的行情。
我國區域經濟發展不平衡，東部、中部、西部經濟實力和消費水平存在著巨大差異，在房地產市場上表現為房屋價格和房屋銷量的差別。我國東部地區市場發達，也是城市化程度最高的地區，尤其是長三角、珠三角、環渤海三個區域是我國人口的密集地帶，“新移民人口”一直保持較快的增長速度。
預計2007年長三角、珠三角、環渤海地區房地產市場仍將保持供需兩旺的局面，奧運會、濱海新區開發、世博會、亞運會等重大機遇分別為為三個區域市場提供了強大的房地產市場需求支撐和吸引資本市場熱點的題材。
我們看好重點布局于珠三角、長三角和京津地區房地產市場的萬科、金地、金融街、棲霞建設等公司盈利增長前景。
2006年房地產行業上市公司實現主營業務收入793.95億元，同比增長31.74％，比全國商品房銷售額16.7%的增速高出一倍，也遠領先于國內A股上市公司整體25.81%的主營業務收入增速。實現凈利潤90.61億元，同比增長45.16%。
從行業成長性角度來看，房地產行業主營業務收入連續多年保持增長，凈利潤增長更是穩健，兩項數據的對比顯示房地產行業上市公司在規模擴張的同時盈利能力也穩健提升。
2006年房地產行業12家重點上市公司整體平均主營業務收入增長50.41％，平均主營業務利潤增長率為46.44％，遠高于全行業和上市公司的平均水平。其中主營業務收入增長率最大的是華僑城，增速達到172.42％，其次是億城股份，增速為106.73%；主營業務收入增速最小的是名流置業，增速為5.99％。主營業務利潤增長率和凈利潤增長率最大的是億城股份，增速分別達到176.04％和344.10％；凈利潤增速最小的是北京城建，增速為-46.30％。
從最新公布的2007年一季報分析，房地產行業重點上市公司營業收入和盈利普遍實現大幅增長。其中最為顯著的有金融街營業收入增長19.49倍，凈利潤增長30.83倍；億城股份營業收入增長18.27倍，凈利潤增長5.99倍。
行業重點上市公司盈利狀況分析
12家重點公司2006年毛利率相比2005年穩步上升了1.4個百分點，在此基礎上，2007年一季度
標簽： 優勝劣汰
