集中度提升、“后建筑”時代，迎來建筑防水黃金期。千億級市場孕育數百億營收的龍頭，東方雨虹收入規模十年十倍值得期待。對標公司瑞士西卡，收入400億人民幣，市值千億人民幣，2009 年以來市值漲幅6 倍。東方雨虹凈利率、ROE較瑞士西卡更勝一籌，身處中國巨大市場，超越后者亦非難事。
“后建筑”年代，翻修是剛需：每年歐洲防水卷材市場規模有約270 億歐元，美國成型屋面總產值有約360 億美元。美國翻修市場（維修和更新）占比達到75%。中國也進入住宅“后建筑”年代，翻修比重不斷上升，外加地下管廊、海綿城市等基建投資、防水材料質量升級、外墻防水標準落實等，防水材料市場將從現在1000 億規模（規模以上企業統計口徑）還要擴大數倍。
防水意識提高，新型防水應用推廣：防水材料的下游應用以住宅和民用建筑為主，應用部位中屋面與地下室占比最高。建筑防水行業的三個65%，反映了當前滲漏問題的高發。而防水工程成本對建筑造價的占比僅1%左右（國外一般占比10%左右），但對居住影響體驗大。隨著對居住品質的需求升級，下游用戶對防水質量更加重視，大型房地產商對于建筑防水采購也更加嚴格。
新型的防水材料，在蓬勃發展，預計防水涂料占比將持續提升。
孕育數百億營收的企業：防水產品起家的全球化巨頭，瑞士西卡，收入達到近400 億人民幣，市值達千億人民幣，2009 年以來市值漲幅6 倍。國內市場巨大，龍頭公司具備數百億營收的潛力，以東方雨虹領頭，資本市場逐漸形成防水板塊，新三板掛牌近10 家，科順防水和凱倫建材擬登陸創業板。國外龍頭企業的單類產品市占率可以達到該國的50%以上，國內盡管之前因為市場競爭不規范，產業格局較分散，東方雨虹也就7%的市占率，但主流房地產公司對東方雨虹的選擇意愿已上升到30%，所以將來東方雨虹獲得全行業30%的市占率不出意外。
標簽： 將達
